蘇伊士運河上的一臺“網(wǎng)紅”挖機讓全球側目。巧合的是，A股工程機械指數(shù)也迎來“小陽春”，前四個交易日漲7%。不過，年報成績單披露后，今日上午三一重工、中聯(lián)重科股價并未走高，反而與業(yè)績喜報出現(xiàn)短期背離。

3月30日晚，包括三一重工(600031.SH)、中聯(lián)重科(000157.SZ)等國內(nèi)工程機械龍頭發(fā)布2020年年報，以挖掘機為代表的諸多產(chǎn)品熱銷、甚至脫銷，也讓多家公司去年業(yè)績錄得“滿堂紅”，今年一季報大幅預增預示旺季仍在延續(xù) 。

未來行業(yè)景氣度能否保持?業(yè)內(nèi)人士預計，隨著市場集中度提升，行業(yè)周期波動將趨于緩和。另有機構指出，預計下半年行業(yè)增速比上半年要平緩些。

產(chǎn)銷兩旺促去年業(yè)績提升，毛利率略降

“我們大挖的訂單一直是處于排隊等候的狀態(tài)，可能有的大挖已經(jīng)排到兩個月的樣子了，” 中聯(lián)重科土方機械營銷公司副總經(jīng)理許智慧日前對外的公開表態(tài)，反映以挖機為代表的機械行業(yè)現(xiàn)在確實比較火熱。

3月底，三大機械湘企年報出齊。三一重工營收、凈利絕對額均穩(wěn)占頭把交椅，中聯(lián)重科凈利增速(同比增約67%)最快，山河智能(002097.SZ)凈利增幅(同比增約12.3%)居后。

先看中聯(lián)重科2020年的成績單。公司實現(xiàn)營收、凈利分別為651.09億元、72.81億元，同比分別增50.34%、66.55%。公司內(nèi)部人士表示，互聯(lián)網(wǎng)思維做企業(yè)，用極致思維做產(chǎn)品，去年銷售規(guī)模與經(jīng)營質(zhì)量達歷史最好水平。營收凈利的大幅增長源于核心產(chǎn)品市占率提升、盈利能力領先行業(yè)。

年報顯示，分行業(yè)看，其工程機械板塊營收占比94.28%，同比增49.75%，成本同比增53.78%，毛利率同比降1.89個百分點。

記者注意到，在營業(yè)成本構成中，材料成本上升1.61個百分點，而人工等成本略有下降。

同日晚間，披露年報的還有三一重工，公司去年實現(xiàn)營收993.42億元，同比增31.29%，實現(xiàn)凈利潤154.31億元，同比增36.25%。

橫向對比看，三一毛利率降幅更明顯，工程機械產(chǎn)品同比降2.98個百分點。分產(chǎn)品看，混凝土、挖掘、起重機械毛利率分別降2.52個百分點、3.97個百分點、2.59個百分點。原材料成本金額同比增37.56%。

作為國內(nèi)挖機市占率最高的“老大哥”，國內(nèi)市場上連續(xù)10年蟬聯(lián)銷量冠軍，大、中、小型全系列挖掘機市場份額均大幅提升。三一重工年報顯示，其工程機械臺數(shù)生產(chǎn)量和銷售量同比分別增47.21%、44.81%，庫存量同比增62.37%。

(數(shù)據(jù)來源：三一重工2020年年報)

(數(shù)據(jù)來源：中聯(lián)重科2020年年報)

分地區(qū)看，三一、中聯(lián)均存在境內(nèi)收入毛利率降幅快于境外收入。在營收大幅擴張的背后，毛利率指標變動或反映該行業(yè)市場競爭還是較為激烈，存在“以量換價”搶更多市占率的可能。

值得一提的是，三一和中聯(lián)都在加大研發(fā)費用投入，去年三一重工研發(fā)費用同比增36.76%，主要系對工程機械產(chǎn)品及關鍵零部件的研發(fā)投入加大;中聯(lián)研發(fā)費用同比120.67%，按照中聯(lián)方面的看法，此舉是為公司打造技術領先的高端產(chǎn)品、鞏固市場龍頭地位提供保障。

鑒于挖掘機市場降價空間仍存，產(chǎn)能遠大于銷量，未來行業(yè)競爭或更趨白熱化。此前，就有多位機械業(yè)內(nèi)人士指出，加強研發(fā)投入，注重差異化競爭有望部分緩解市場競爭強度。

多因素致一季報預增，下半年增速或趨平緩

去年機械行業(yè)多家公司迎業(yè)績豐收年，該預期已在股價走勢得以體現(xiàn)。記者梳理統(tǒng)計，2020年三一重工、中聯(lián)重科、山河智能股價年漲幅分別約110%、53%、38%，但三一重工股價今年至今漲幅開始“降速”，漲幅慢于后兩家公司。

今年前3月，中聯(lián)重科漲幅約25%，成為新領跑者。該公司產(chǎn)品結構與三一重工還是有所區(qū)別。據(jù)業(yè)內(nèi)人士看法，中聯(lián)重科并不是以挖掘機見長，在工程機械行業(yè)中，其主打產(chǎn)品以后周期產(chǎn)品為主。

中聯(lián)重科內(nèi)部人士亦表示，市場集中度將進一步提升，行業(yè)周期波動趨于緩和。從產(chǎn)品來看，起重機械、混凝土機械等作為工程機械后周期產(chǎn)品，未來兩年將持續(xù)處于設備更新高峰期，有望接力挖掘機，拉長工程機械行業(yè)景氣周期。

除了三一重工，中聯(lián)重科、山河智能均發(fā)布今年一季度業(yè)績預報，中聯(lián)重科一季度業(yè)績預告顯示，預計凈利潤22-26億元，同比114.41%-153.39%。原因系產(chǎn)品更新?lián)Q代和安全環(huán)保升級拉動設備置換需求，疊加海外需求復蘇等。

山河智能一季度業(yè)績預告，公司預計2021年第一季度盈利24,363.25萬元-31,130.82萬元，比上年同期上升80%-130%。工程機械行業(yè)維持高景氣，銷售持續(xù)供不應求，公司產(chǎn)能進一步得到釋放，預計本報告期工程機械板塊收入較去年同期增幅超100%。

根據(jù)CME觀測，3月份挖掘機銷量同比約+45.7%，超出市場預期：2021年3月挖掘機行業(yè)國內(nèi)市場預估銷量67000臺，同比增長約43.75%，出口市場預估銷量5000臺，同比增速78.7%左右。3月國內(nèi)市場銷量同比增速較高，但增速比前兩個月明顯回落，主要是因為2020年3月銷量處于高峰。

中國銀河證券分析認為，由于2020年開年受疫情影響，挖掘機銷量大幅下滑造成上年銷量基數(shù)較低，使得2021年初挖掘機銷量呈現(xiàn)翻倍增長的態(tài)勢。若剔除2020年數(shù)據(jù)，將2021年1-2月的累計銷售與2019年進行對比，仍較2019年1-2月增長57.1%。大中小挖累計銷量均翻倍增長，其中中挖銷量高增長勢頭不減，

該機構認為，主要是政策托底使基建投資等景氣度較高所致。其對工程機械2021年銷量持樂觀預期。

另有觀點指出，雖然對3月挖機預測銷量十分看好，但這波高增長將難以為繼，今年下半年增長值一定會下滑，根據(jù)市場反饋以及歷年發(fā)展經(jīng)營情況，上調(diào)2021年挖機行業(yè)增速在10-15%之間，銷售38萬臺左右。

（來源：財聯(lián)社）

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